“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速(sù)与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国(guó)自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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