上(shàng)市(shì)公司退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退市却(què)是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股价连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及退市指标，公司股票及其可(kě)转(zhuǎn)债被终止上市，搜特转债或成为首只因正股退市而(ér)强制退市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对可转债信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具债券和(hé)股票双重属(shǔ)性，自诞生(shēng)以来(lái)颇受(shòu)市场(chǎng)欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是，可转(zhuǎn)债(zhài)“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即(jí)上涨时(shí)有“股性”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资(zī)者“进可攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直未出现因(yīn)正股(gǔ)退市(shì)而退市的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随(suí)着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零违约(yuē)历史或将被打破，可转债(zhài)信用风险(xiǎn)浮出(chū)水面。虽说可(kě)转债退市(shì)后，依然(rán)可以执行赎(shú)回和回售(shòu)等(děng)条(tiáo)款(kuǎn)，但由于大多数上(shàng)市公司是因经营不善导致退(tuì)市，财务状况并(bìng)不乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回的可(kě)能性较(jiào)大(dà)。而如(rú)果启(qǐ)动破产重整(zhěng)，公(gōng)司发行(xíng)的可转债划归(guī)为普通债权(quán)，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连2只可(kě)转债退市田井读什么字，畊和耕的区别，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期(qī)稳定的(de)羊毛”不稳(wěn)定了。事实上(shàng)，可转债退市(shì)并(bìng)非完全出(chū)乎意料(liào)，早(zǎo)已(yǐ)在相关规则中埋下(xià)了“伏(fú)笔(bǐ)”。根(gēn)据交(jiāo)易(yì)所上市(shì)规则，上市公司股(gǔ)票(piào)被终止上市(shì)的，其(qí)发行(xíng)的可转(zhuǎn)债(zhài)及其(qí)他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去A股退市(shì)难、退市(shì)少，成就了可转债(zhài)30多(duō)年零退(tuì)市(shì)、零违约(yuē)的“神(shén)话(huà)”。随着全(quán)面注册制改革(gé)的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快(kuài)，常态化(huà)退市机制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟(gēn)着出(chū)清，违(wéi)约风险随之上升。退(tuì)市，或(huò)将成为可转债市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态在改(gǎi)变，投资者没(méi)有理(lǐ)由(yóu)一(yī)成不变，是(shì)时候重塑(sù)对(duì)可(kě)转(zhuǎn)债的认知了。投资者要(yào)改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债”的路径(jìng)田井读什么字，畊和耕的区别依(yī)赖，学会(huì)优择品(pǐn)种，规避(bì)风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评估正(zhèng)股(gǔ)基本面、成长性、估值水(shuǐ)平以(田井读什么字，畊和耕的区别yǐ)及(jí)发债公司偿债(zhài)能力(lì)等，防范(fàn)债(zhài)券退(tuì)市(shì)、违约风(fēng)险；在取(qǔ)舍(shě)标的(de)时，应远离正(zhèng)股业绩表现不(bù)佳、估值较低(dī)、退市风(fēng)险较(jiào)高(gāo)的(de)标的，而选(xuǎn)择(zé)正股经(jīng)营效益良好、估值合理且(qiě)随市场下(xià)跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切关注(zhù)可转(zhuǎn)债市场风格变(biàn)化，及时(shí)调(diào)整配置比(bǐ)例和(hé)结(jié)构，学会在市场波动中“游(yóu)泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于(yú)可转债的退市处(chù)理(lǐ)还有不少空(kōng)白和盲点，监管部(bù)门应(yīng)尽快(kuài)打齐补丁，给(gěi)予市(shì)场明确(què)预期。比如(rú)，可进一步明确可(kě)转债在退市后(hòu)是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还拥有转股功(gōng)能等。同时(shí)，应加强对可(kě)转(zhuǎn)债的风险防控，强(qiáng)化发行(xíng)前的信用评级(jí)，对(duì)于信(xìn)用资(zī)质较弱的公司，可考虑提(tí)高担保资产与回售条款等相关要求，适(shì)当提升准(zhǔn)入门槛，以更好保护投资者(zhě)利(lì)益。

　　全(quán)面注册制下，证券(quàn)市场将迎来全(quán)方(fāng)位、根本(běn)性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟风(fēng)买(mǎi)入”的简单套路行不通了(le)，一(yī)些(xiē)规则制度上的短(duǎn)板不(bù)能视(shì)而不见了。各市场参(cān)与主(zhǔ)体(tǐ)还需顺时(shí)应势，调(diào)整包括可(kě)转债在内的投资(zī)方法(fǎ)，完(wán)善配套制度，提升风险意识，共促A股市场(chǎng)健康稳定发(fā)展(zhǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 田井读什么字，畊和耕的区别