在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的(de)比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐ张大大到底是什么来头n)管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。<张大大到底是什么来头/p>

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不(bù)可(kě)持续的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和张大大到底是什么来头企业(yè)财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御(yù)性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的(de)领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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