随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有只数最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修(x耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些iū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的(de)绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权(quán)益(yì)基金进行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复(fù)苏预(yù)期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动(dòng)下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望(wàng)随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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