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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投(tóu颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息预(yù)期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能(néng)是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后(hòu)，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的(de)重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)估超预期下降的(de)乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国(guó)内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是去(qù)库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存(cún)在节奏差。