在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论美(měi)国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费(fèi)品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名国银行汇编的数据显示，同时做多(duō你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名)和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计(jì)算机(jī)驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性目(mù)标基金等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能(néng)可(kě)能会限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据(jù)和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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