今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值(zhí)回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数(shù)表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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