大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消息，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前(qián)经济形势(shì)和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国(guó)内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行(xíng)情或反复(fù)活(huó)跃。宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思p>

　　8、战术(shù)调(diào)整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国(gu宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思ó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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