大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(d黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑àng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季(jì)度(dù)经济数(shù)据最容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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