北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农(nóng)数据(jù)出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个月连续环比下(xià)降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关(guān)注的平(píng)均小时(shí)工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅下(xià)修超7万人，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换，本(běn)周持续承压的美(měi)国地区银(yín)行股也获得喘息(xī)的机会。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线(xiàn)国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国(guó)10年期(qī)国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分析师(shī)周(zhōu)之云(yún)告诉期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，周五晚间公(gōng)布的(de)非农数(shù)据(jù)远高于(yú)前值(zhí)且(qiě)显著偏离投行们预测(cè)的中(zhōng)值。此前公布的(de)ADP数据(jù)在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国4月非农数据公布(bù)后(hòu)，美(měi)股期货短线走(zǒu)低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽管科(kē)技和(hé)金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降(jiàng)却仍然高企的劳动力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵(dǐ)消了(le)事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句裁员(yuán)的影响，也(yě)超过(guò)了(le)信(xìn)贷紧缩(suō)带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性(xìng)因素相对于(yú)新冠大流行前(qián)也有(yǒu)了有利的发(fā)展，为就业人数的增长(zhǎng)提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就业数(shù)据保持一(yī)定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国(guó)3月(yuè)份(fèn)的就业机会和劳动(dòng)力(lì)流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示(shì)，3月职位空(kōng)缺继续下降，为(wèi)连续第(dì)三(sān)个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向了与其他(tā)劳动力市(shì)场数(shù)据相同的方(fāng)向：劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温。包括最近几周(zhōu)的首次申(shēn)请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上(shàng)看(kàn)，周(zhōu)之云(yún)认为，加息会导(dǎo)致(zhì)消费者信贷和企(qǐ)业融资成本(běn)上(shàng)升，进而迫使雇主削减支出包括裁员(yuán)等，从(cóng)而减(jiǎn)缓经济增长。短期(qī)强劲(jìn)的非(fēi)农就业数据会(huì)让(ràng)市场对于下半年货(huò)币(bì)政策放松进程(chéng)有所(suǒ)改变，进而(ér)对(duì)商品的流动性溢(yì)价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的(de)方向前进，后(hòu)市继续看(kàn)好贵金属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据公布后(hòu)，贵金(jīn)属(shǔ)进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增(zēng)人数超预期将引导贵金(jīn)属(shǔ)步入调(diào)整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的(de)大幅冲高主(zhǔ)要(yào)受益于其金融属性，尤(yóu)其(qí)是市场预计(jì)5月是美联储最后一次加息，且预计9月之(zhī)后(hòu)可能降(jiàng)息，这导致(zhì)美元名(míng)义利(lì)率回落，在通(tōng)胀温和回(huí)落的(de)情(qíng)况下，美元实际(jì)利率有了明(míng)显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控期(qī)货研(yán)究所副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月(yuè)3日，美(měi)联储(chǔ)议息会议(yì)如(rú)期加息25个基点(diǎn)，将政策利率联邦(bāng)基金利率的(de)目(mù)标区间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句威尔在(zài)记者发布会上的讲话暗(àn)示加息(xī)临近(jìn)尾声，因此(cǐ)美元指数和(hé)美(měi)债收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表(biǎo)示，委员会将密切(qiè)关注未来发(fā)布的信息(xī)，并评估其对货币政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在(zài)新闻(wén)发布会上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意(yì)味着美(měi)联储是否结束加息需要(yào)看到通胀明(míng)显回落(luò)。至于是否要(yào)开始(shǐ)降息，需要看到就业市场(chǎng)出现明显恶化(huà)。从历(lì)史经验(yàn)来看，美联储(chǔ)加息(xī)看(kàn)通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国银行业风(fēng)波(bō)持续(xù)发酵、经济走弱(ruò)预期(qī)升温叠加(jiā)市场预期美联(lián)储年内(nèi)或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就(jiù)业数据超预(yù)期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵(guì)金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预期的非农报(bào)告，这让(ràng)美联储陷入困(kùn)境，美联(lián)储希望暂停(tíng)加息，甚至(zhì)可能很(hěn)快就(jiù)需要降息，但就业市场并不(bù)配合，美国就业市场依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货(huò)贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析师(shī)展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国(guó)非农就业(yè)数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场仍十分(fēn)强劲，美联储控通(tōng)胀压(yā)力(lì)加大(dà)，这也就意味着美联储可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环(huán)境，且6月(yuè)再(zài)次(cì)加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强于(yú)预期或在短期(qī)提振美(měi)元指(zhǐ)数和(hé)美债收益(yì)率(lǜ)，从而打压(yā)贵金属的(de)涨势，但(dàn)中期看，美联(lián)储5月会(huì)议加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶段，市场将加大对下半(bàn)年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发(fā)期货贵金属研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低(dī)，但美联储并未再次加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持续下行(xíng)的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强的趋(qū)势(shì)。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预(yù)期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前距离降息仍(réng)有时间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利(lì)率环事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句境(jìng)下美国(guó)银行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行业长期(qī)存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家(jiā)区域性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持(chí)续(xù)流出使(shǐ)银行融资成本正(zhèng)在攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度(dù)实(shí)际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季(jì)度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且(qiě)远不(bù)及预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但消费(fèi)的拉动上升反映(yìng)出一定的韧性。未来随着(zhe)经(jīng)济(jì)下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下半年(nián)美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的(de)共同(tóng)影响下，美(měi)债收(shōu)益率和美元指数将持续承压，避险需求提振下(xià)，贵金属价格有望(wàng)再(zài)创历史新高，长线可维持(chí)逢低(dī)买入配置思路(lù)，短线则可(kě)买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上(shàng)是明显下降的。世(shì)界黄金协会公布的数据(jù)显示(shì)，今年第一(yī)季(jì)度剔除场外(wài)交易的全球黄(huáng)金(jīn)需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国央(yāng)行和中国消(xiāo)费(fèi)者需求(qiú)较高，但(dàn)其余投资者购买量的减少抵消了(le)这一增长。其(qí)中对黄金价格其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季(jì)度(dù)有所增(zēng)长(zhǎng)，大约(yuē)为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币方面的黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨，高于去(qù)年(nián)同期的(de)287.74吨，但低(dī)于去年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更(gèng)强的(de)白(bái)银因需(xū)求受经(jīng)济(jì)下行(xíng)拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价大(dà)概(gài)率继续攀升。世界白银协会预(yù)计2023年(nián)白(bái)银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联储加(jiā)息25个基点在议息前已(yǐ)经被充(chōng)分(fēn)计(jì)提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此黄(huáng)金(jīn)市场一度表现为极为乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄金甚至(zhì)创出(chū)了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行(xíng)加息靴子(zi)落(luò)地，且银行业风险仍(réng)在蔓延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升温(wēn)，预(yù)计美联储下半年大(dà)概(gài)率暂停加息并将进入降息周期，实际(jì)利率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵金(jīn)属中长期仍具(jù)有(yǒu)较高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄(jì)希望于(yú)美联储(chǔ)最后一次加息落地然后(hòu)转降息(xī)预期，从而(ér)刺激价格(gé)继续高走，从这(zhè)个(gè)角度(dù)考虑(lǜ)黄金确实存(cún)在恢(huī)复上行趋势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在(zài)高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维(wéi)系较长一段(duàn)时间，且高利率环境(jìng)到底会(huì)对(duì)经济和金融市(shì)场产生怎样的(de)影(yǐng)响也未可(kě)知，因此在当前看多观点出奇一(yī)致，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的(de)情(qíng)况(kuàng)下，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎为上。

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