4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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