中国金融行业加速(sù)对外(wài)开放，外资券商们的(de)2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近日，外(wài)资控股券商(shāng)2022年(nián)的(de)“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成立的摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领(lǐng)先各家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大(dà)通证(zhèng)券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信(xìn)、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家(jiā)外(wài)资控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题如何解(jiě)决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入(rù)财富(fù)管理(lǐ)成为其(qí)在中国展业的(de)首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于(yú)国内(nèi)各家证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样(yàng)带来(lái)压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家(jiā)券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒(shài)出2022年(nián)成绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的(de)“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制(zhì)于市(shì)场(chǎng)行情、成(chéng)立时(shí)间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损，分别为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野村东(dōng)方国际证券则延续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年(nián)因(yīn)获得外资股(gǔ)东增(zēng)持(chí)而成为(wèi)外资控股券(quàn)商(shāng)的汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业(yè)绩较上年(nián)出(chū)现明显进步，但(dàn)仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上(shàng)年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会(huì)批文(wén)，分别于(yú)2020年底、2021年初完(wán)成工商(shāng)登(dēng)记(jì)，正式展业时间不长。星展证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下降，外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)也难(nán)以(yǐ)幸免(miǎn)。且新(xīn)公司建设成本、业务费(fèi)用、员工(gōng)薪酬等(děng)支出过高，在展业初期(qī)容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比(bǐ)，外资控股券商仍(réng)呈现“同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗本小(xiǎo)利薄”的(de)情况(kuàng)，自(zì)营业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示，其(qí)当(dāng)年投行业务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营(yíng)业支出则有增(zēng)无(wú)减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费从上(shàng)年的4.27亿元(yuán)增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也(yě)有“外来的(de)和尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)8.84亿(yì)元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可(kě)算是相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业(yè)绩已跻(jī)身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的(de)第三个完整(zhěng)会(huì)计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获得(dé)证(zhèng)监会批复，成(chéng)立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德(dé)等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东(dōng)所(suǒ)持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示(shì)，摩(mó)根大通证券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发，实现手(shǒu)续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经纪业务团(tuán)队(duì)成(chéng)立已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进一(yī)步(bù)进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充分(fēn)利(lì)用全球(qiú)化的平台优(yōu)势，整合集团资(zī)源(yuán)，持续关(guān)注(zhù)并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外(wài)机构投资(zī)者，目标客群机构(gòu)投(tóu)资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或(huò)将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也(yě)取(qǔ)得(dé)了(le)较好(hǎo)的业绩(jì)表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间最早的一批(pī)合资券商之一，早在2007年(nián)就(jiù)已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让(ràng)两家内资(zī)股东(dōng)分别(bié)持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券2022年(nián)投行(xíng)业(yè)务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成(chéng)了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互(hù)通(tōng)全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞(ruì)信集团和瑞银(yín)集(jí)团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士(shì)联(lián)邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国(guó)家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞(ruì)信的收购交易预计在(zài)6月(yuè)底前(qián)完成(chéng)。不言而喻的(de)是(shì)，集(jí)团层面(miàn)的合并对两家(jiā)外资控股券商(shāng)在中国(guó)展业情况，也将造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基于此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永道对瑞(ruì)信证券出(chū)具了带强调事项段的无(wú)保留(liú)意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协议(yì)和合并(bìng)计划(huà)，截止报(bào)告日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞(ruì)信集团股份有限公司下属(shǔ)控股子公司，未(wèi)来的运营和(hé)财务业绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能导致对公(gōng)司持续(xù)经营能力产生重大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修(xiū)订《外商参股证券公司设立(lì)规则》后首家获(huò)批的合(hé)资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿(yì)元获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为(wèi)瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券(quàn)49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如(rú)其来的瑞信、瑞银(yín)合并(bìng)，使得(dé)瑞(ruì)银证券和瑞信证券将(jiāng)受同一股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东(dōng)的控股股东、实际控(kòng)制(zhì)人参股证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过(guò)2家，其(qí)中(zhōng)控制证券公司的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去(qù)一(yī)留”的局面。

　　深入(rù)财富管(guǎn)理破局

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发(fā)现(xiàn)，依托(tuō)于各自(zì)资(zī)源禀赋深入财富管理成为(wèi)其在(zài)中(zhōng)国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东方国际证券(quàn)表示(shì)，2022年其财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务在(zài)原有“大(dà)宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管(guǎn)理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特(tè)色(sè)投资咨询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团间跨境业务(wù)联(lián)动等多种业务模式(shì)，通过服务手段的增(zēng)加(jiā)及优化，为客(kè)户提供多(duō)维(wéi)度(dù)、一站式(shì)的综合性金(jīn)融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后(hòu)台支持(chí)以及集团跨境合(hé)作(zuò)四个方面(miàn)入手，打造以产品为中心的(de)业务核心竞争(zhēng)力，持(chí)续为中国投资者(zhě)提供具(jù)有(yǒu)野村(cūn)集团特色(sè)的(de)高(gāo)质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全(quán)资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年(nián同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗)底与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华(huá)签订《业务转让协(xié)议》，受(shòu)让北京高(gāo)华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获(huò)证监会(huì)核发新增证券(quàn)经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代销金融产品(pǐn)业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛高华与(yǔ)北京高华完成业(yè)务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续以资产配置为(wèi)核心进(jìn)行新产品和(hé)服务(wù)的研发工(gōng)作，进(jìn)一步赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富(fù)管(guǎn)理综合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富管理平(píng)台未(wèi)来战(zhàn)略规(guī)划，并(bìng)进(jìn)一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高(gāo)盛(shèng)高华将持(chí)续推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作，持续(xù)代销第(dì)三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客(kè)户提(tí)供直接对接(jiē)境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依(yī)托(tuō)于(yú)外资(zī)股(gǔ)东打造(zào)私人财富管理业(yè)务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人(rén)财富(fù)管理部，负责(zé)公司高净值个人客户(hù)综合财富管理(lǐ)业务的运作。私人财富(fù)管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台(tái)，依托汇丰(fēng)环球私人银行，致力为高净(jìng)值和超(chāo)高(gāo)净值客户及其(qí)家族提(tí)供专(zhuān)业、多元及(jí)定制化的资(zī)产配置(zhì)服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业务(wù)，与4家国内头部信托(tuō)公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公司财富管理业务，依(yī)托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位(wèi)资产配置和满足客户(hù)全生命周期财(cái)富管理(lǐ)的理(lǐ)念，进一步完善(shàn)投资解(jiě)决方案和(hé)财富规划方面(miàn)的(de)业务，一(yī)方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品(pǐn)为客户在(zài)同一策略下提供差异(yì)化选择及(jí)多元化的(de)投资(zī)方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资(zī)本市场对(duì)外开(kāi)放的力度不断加大(dà)，各(gè)外资金融机构加速(sù)了在境内设立(lì)控股券商的进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获(huò)批准设立，公司(sī)注册地为北京(jīng)市(shì)，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产(chǎn)证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券是首(shǒu)家新设的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就(jiù)监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券(quàn)由渣(zhā)打(dǎ)银行(xíng)（香港）有限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证券在内(nèi)，目前(qián)国内的外资控股券商数(shù)量(liàng)已(yǐ)达(dá)到10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均为外(wài)商(shāng)独(dú)资券商(shāng)。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上不容(róng)忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资(zī)券商(shāng)的设立申请(qǐng)静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴(xīng)证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证券等多家(jiā)外资券商的设立申请仍(réng)处于证监(jiān)会审(shěn)批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青(qīng)岛意才证券已(yǐ)获第一次意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月底，证监会(huì)主席易会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水基(jī)金(jīn)、法国东方汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券(quàn)、英国(guó)汇丰(fēng)、加(jiā)拿大宏利金融(róng)、新加(jiā)坡(pō)淡马锡、德国(guó)安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银(yín)行、美国景(jǐng)顺和高盛等(děng)国际(jì)金融机(jī)构负责(zé)人。

　　来访的国际金(jīn)融(róng)机(jī)构负责(zé)人普(pǔ)遍表示(shì)，此次来华(huá)亲身感(gǎn)受到(dào)中国经(jīng)济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经(jīng)济和中国(guó)资(zī)本市场发展前景(jǐng)。近年(nián)来中(zhōng)国资本市场对外开放稳步推进，为(wèi)国际金融机构和(hé)全球投资者(zhě)带来了(le)实实在在(zài)的(de)机遇。各(gè)金融机构高(gāo)度重视中(zhōng)国市场，将继(jì)续与(yǔ)中国深(shēn)化合(hé)作(zuò)，积极拓展(zhǎn)在华业务和投(tóu)资(zī)，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场(chǎng)竞争，国内券商(shāng)也纷纷感(gǎn)受(shòu)到(dào)了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构(gòu)来华展业(yè)便(biàn)利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围和(hé)监管要(yào)求实现国民待(dài)遇，外资券商、资(zī)产管理机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来(lái)了国际(jì)金(jīn)融机构全面参与中国资本(běn)市场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融机构直接合作(zuò)促进业(yè)务发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金(jīn)融(róng)科技(jì)对行业发展理念的变革和重塑不断(duàn)深化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新格局正加速演变。

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