周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底佛系心态是什么意思资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金佛系心态是什么意思的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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