编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也(yě)一如既往地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收(shōu)益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们(men)就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接(jiē)手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗(liáo)器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在(zài)基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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