今(jīn)年以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年(菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博(bó)时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的(de)前十大(dà)港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈(yíng)利来(lái)源(yuán)于中(zhōng)国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落。对(duì)于估(gū)值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多(duō)的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场向上的(de)决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于(菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救yú)下(xià)行(xíng)风险的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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