钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技(jì)是真跨界(jiè)还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的(de)最大议题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令(lìng)人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释(shì)放钠电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连(lián)板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的(de)套路(lù)完全(quán)失灵，股价又在4个多月(yuè)时(shí)间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元定增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规(guī)划产能(néng)已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低(dī)，导致其研发进度(dù)大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推(tuī)出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传(chuán)艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全资子公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬电子科技有限公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不(bù)及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合(hé)计64名分析(xī)师和个人投资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技(jì)宣(xuān)布跨界后(hòu)一(yī)口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的(de)前车在前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠(nà)电池(chí)前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到(dào)半(bàn)年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话(huà)会(huì)并在《投资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深(shēn)圳证券交易所关(guān)注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科技及公(gōng)司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹(zōu)伟(wěi)民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上(shàng)下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达(dá)到(dào)10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划(huà)的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成本(běn)约(yuē)54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科(kē)技规(guī)划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)、15万吨电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的(de)钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科(kē)技在上(shàng)述(shù)的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利(lì)水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市当(dāng)年公司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就(jiù)已(yǐ)经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也(yě)并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截(jié)至去(qù)年末(mò)，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资金投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细(xì)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉披露过(guò)2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子电(diàn)池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有(yǒu)资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠(kào)银行(xíng)贷款解决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行等(děng)组成的(de)联(lián)合银(yín)团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公(gōng)司(sī)披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司(sī)求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获(huò)回复。

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全供应链(liàn)项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几年(nián)后公(gōng)司(sī)营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场对这(zhè)个故(gù)事并不再(zài)买账(zhàng)，除(chú)了资金实力(lì)有限公司外，核(hé)心还在其大干快(kuài)上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并大(dà)建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的参数和(hé)性(xìng)能(néng)来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头们(men)不相上下，但宁德(dé)时代(dài)落地奇(qí)瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在(zài)前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博(bó)新能源签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作协议外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速(sù)电(diàn)动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于(yú)具体的客户名(míng)称(chēng)和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源(yuán)事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地(dì)产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新(xīn)发布(bù)数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利(lì)用率，钠电池(chí)落(luò)地的产能中(zhōng)可以实(shí)现(xiàn)装机的(de)在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记(jì)录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为“替代”而被推(tuī)到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技术一定要(yào)发展，因为(wèi)它是锂离子电池的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近(jìn)三元523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格(gé)在20万(wàn)以下(xià)时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助(zhù)理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本(běn)优势就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以(yǐ)下(xià)时(shí)，钠离子电(diàn)池在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持(chí)续下降(jiàng)，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的(de)调研记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且(qiě)定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资(zī)定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科(kē)技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历(l新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ì)发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的(de)实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目的实施地(dì)点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余资金全(quán)部(bù)投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次(cì)年(nián)6月，公(gōng)司(sī)将该项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制(zhì)造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划的(de)地点、资金乃至项目(mù)，直接的(de)后(hòu)果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水飘、投资(zī)效率低下(xià)以(yǐ)及建成项(xiàng)目实(shí)际效益(yì)与预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相去甚远(yuǎn)。

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