当前，市(shì)场投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自(zì)己和(hé)国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众议(yì)院议长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试(shì)图(tú)打破两党(dǎng)围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡(xī)的(de)此次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可能(néng)性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈(tán)判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问题(tí)相关(guān)议案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银(yín)行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元(yuán)的(de)存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击(jī)、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监(jiān)督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投(tóu)入更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模很(hěn)高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较(jiào)高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未(wèi)认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一(yī)定(dìng)意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的(de)账户往往是(shì)由企(qǐ)业(yè)客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报(bào)告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石(shí)油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨(bō)款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合(hé)美国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不(bù)及预期，豆油(yóu上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的(de)压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但(dàn)在加拿(ná)大题材(cái)出(chū)现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持(chí)续(xù)去库的加持(chí)下(xià)，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可(kě)能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期(qī)较(jiào)多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的(de)国内外(wài)供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业(yè)等(děng)数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处(chù)于季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依(yī)然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的(de)上(shàng)行基(jī)础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下(xià)，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带(dài)来显著的(de)累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应(yīng)在(zài)230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港(gǎng)带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期(qī)从库存(cún)季节(jié)性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月(yuè)进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来(lái)，增(zēng)库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供(gōng)需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的(de)是，宏(hóng)观(guān)风险并(bìng)没上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗有完全消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导(dǎo)等(děng)影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未(wèi)释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善(shàn)的(de)背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断(duàn)，业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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