在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通(tōng)过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和波动(桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音dòng)性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学(xué)家桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音(jiā)预计，美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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