昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的(de)担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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