随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(j吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别īng)过大半年(nián)的(de)消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(f吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别èn)、可(kě)细(xì)说起来又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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