钠(nà)电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投(tóu)资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘(pán)生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目(mù)进展的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传(chuán)艺(yì)科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)，传艺(yì)科技(jì)也只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价(jià)过山(shān)车式的(de)涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对传艺科技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何(hé)消化？过(guò)往投(tóu)资计划(huà)频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预(yù)期(qī)天差地别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较(jiào)低(dī)，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠(nà)电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科(kē)技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万(wàn)元通(tōng)过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠(nà)电科(kē)技有限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫(pò)不(bù)及(jí)待召(zhào)开(kāi)电话(huà)会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠(nà)电的(de)各种细节(jié)。根据规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车(chē)在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司(sī)股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得(dé)大(dà)幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再(zài)难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切(qiè)召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠(nà)电池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但(dàn)直至(zhì)2022年(nián)7月9日(rì)才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公(gōng)告(gào)》补充(chōng)披(pī)露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂(chǎng)房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子(zi)电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项目(mù)，逐(zhú)步形(xíng)成年(nián)产3万(wàn)吨(dūn)正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式机(jī)电脑键盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营(yíng)规(guī)模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当年公司归母净(jìng)利(lì)润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力(lì)可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的现(xiàn)金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的(de)自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技(jì)给深交所的(de)回函(hán)

　　很(hěn)明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺(yì)科技就(jiù)是(shì)准备靠银(yín)行贷款解决。后一(yī)期产(chǎn)能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银(yín)行(xíng)已审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常(cháng)的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技(jì)甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家(jiā)底不(bù)厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的(de)另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在(zài)近日(rì)的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基(jī)础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市(shì)场对这(zhè)个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除了资金(jīn)实力(lì)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司外，核(hé)心还(hái)在其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威(wēi)胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和(hé)性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头(tóu)们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德(dé)博新能源(yuán)签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公(gōng)司(sī)都以“目前订(dìng)单下(xià)游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电(diàn)池送(sòng)样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名(míng)客户签订了(le)销售订单”“公司已与多家知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一(yī)直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落(luò)地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则(zé)称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电池(chí)产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电(diàn)池行业(yè)产能利用率，钠电池(chí)落地(dì)的产能(néng)中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于(yú)两轮(lún)车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小(xiǎo)批(pī)量应用到(dào)多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分(fēn)自(zì)信(xìn)，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活(huó)动记(jì)录表

　　需(xū)要(yào)注意(yì)的是，沉寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此前(qián)锂价飙涨的(de)背景下作为“替(tì)代(dài)”而被推到台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不(bù)太军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定(dìng)要发(fā)展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格(gé)大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电(diàn)池还(hái)有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极(jí)材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的(de)成(chéng)本优势就依然存在，并且随着(zhe)技(jì)术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸(suān)电池的(de)成本(běn)。但能(néng)量密(mì)度的限制(zhì)，使得(dé)碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的(de)企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下(xià)降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般给到(dào)客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会(huì)随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力(lì) 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技项目(mù)投(tóu)资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军(jūn)钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的(de)实施地点变更为重庆市合(hé)川区工业(yè)园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体则从(cóng)传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变(biàn)。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投(tóu)入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部投(tóu)入(rù)轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年(nián)产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号(hào)改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果就是原(yuán)有的(de)投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以及(jí)建(jiàn)成项目实(shí)际效(xiào)益与预计(jì)天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定(dìng)增方案，年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截(jié)至(zhì)2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相(xiāng)去甚(shèn)远。

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