今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可谓一(yī)波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代(dài)表的港股数字(zì)经济(jì)呈现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南(萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌nán)方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非(fēi)农(nóng)和通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气的制(zhì)造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也(yě)更具有(yǒu)数据、平(píng)台和(hé)算法的(de)整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为(wèi)人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落。对于萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌(yú)估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复(fù)有望成为全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在(zài)未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期(qī)的(de)行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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