昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)前肖是指哪几个生肖。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(q前肖是指哪几个生肖iú)较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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