上(shàng)市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连带着可转债一(yī)起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股(gǔ)价(jià)连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日低于1元，触及退市指(zhǐ)标，公司股票及其可(kě)转债被终止上市(shì)，搜特转债或(huò)成(chéng)为首只(zhǐ)因(yīn)正股退(tuì)市而强制退市(shì)的可(kě)转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其(qí)可(kě)转(zhuǎn)债已进入退(tuì)市(shì)整(zhěng)理期，引发投资者对可转(zhuǎn)债(zhài)信用风(fēng)险的(de)担忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和股票(piào)双重属性(xìng)，自诞生以来颇(pǒ)受(shòu)市(shì)场欢迎。一个广(guǎng)为流(liú)传(chuán)的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油(yóu)，下跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进可(kě)攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多年发展中，此前一直未出(chū)现(xiàn)因正股退(tuì)市而退市的情况，也(yě)未(wèi)发(fā)生过(guò)实质性违(wéi)约事件(jiàn)。

　　随着搜特(tè)转(zhuǎn)债等(děng)的退市(shì)，零违约历史或(huò)将(jiāng)被打(dǎ)破，可转债(zhài)信用风(fēng)险浮出水面(miàn)。虽说(shuō)可(kě)转(zhuǎn)债退(tuì)市后(hòu)，依然可以执行赎回(huí)和回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营(yíng)不善导致退市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不抵债(zhài)、拿(ná)不(bù)出钱进行赎回的可能性(xìng)较大(dà)。而如果启动(dòng)破产重整(zhěng)，公(gōng)司发行的(de)可(kě)转债(zhài)划归为普(pǔ)通债权，清偿顺序(xù)相对靠(kào)后(hòu)，刚(gāng)性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市，投资(zī)者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市(shì)并非完全出(chū)乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则，上市公司股票被终止(zhǐ)上市的，其发行(xíng)的(de)可转债及其(qí)他衍生品(pǐn)种应当终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市难(nán)、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随着全面注册制改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常(cháng)态化退市机(jī)制正在(zài)形成，以上(shàng)市股(gǔ)为锚的可转债也(yě)跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市或将成为(wèi)可转债市场新常态。

　　市(shì)场(chǎng)在发展(zhǎn)，生态(tài)在改变，投资者没有(yǒu)理由一成不(bù)变，是(shì)时候(hòu)重塑对可转债(zhài)的认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼(yǎn)买债”的路径(jìng)依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险(xiǎn)。在选择债券时，要理性评(píng)估正股基本面、成长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿债能(néng)力等，防(fáng)范债券(quàn)退市、违约(yuē)风险；在取舍(shě)标(biāo)的时，应远离(lí)正股业绩表现不佳、估值较(jiào)低、退市(shì)风险较(jiào)高的标(biāo)的，而选择(zé)正(zhèng)股(gǔ)经营效益良(liáng)好、估值合理且随(suí)市场下(xià)跌估值(zhí)出现压缩的标的。并密(mì)切(qiè)关注可转债市场风格(gé)变化，及(jí)时调整配置(zhì)比例和结构(gòu)，学会在市场波动中(zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势(shì)变化(huà)。目前关于可转债的退市处(chù)理(lǐ)还(hái)有(yǒu)不少空(kōng)白和(hé)盲点，监(jiān)管部门应尽快打齐(qí)补丁，给(gěi)予市场明确预期。比如，可进一(yī)步明(míng)确(què)可转债(zhài)在退市后是否仍存在(zài)交(jiāo)易可能、是否还(hái)拥有(yǒu)转(zhuǎn)股功能(néng)等。同时(shí)，应(yīng)加强(qiáng)对可转债的风险防(fáng)控，强(qiáng)化(huà)发吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市行前的(de)信(xìn)用评级(jí)，对于(yú)信用资质较弱的公司，可考虑提(tí)高担保资产与回售条款等相关要求(qiú)，适当提(tí)升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利(lì)益。

　　全(quán)面注册制(zhì)下，证券市场将迎来全方位、根本性的(de)变化。过去(qù)一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路行(xíng)不通(tōng)了，一些规则制度上的短板不能视而不(bù)见(jiàn)了。各市(shì)场(chǎng)参与主体还需顺时应势，调整包(bāo)括可转债在内(nèi)的投资方法，完善配套制度，提(tí)升风险意识(shí)，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市