编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新能源(yuán)在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公(gōng)司达(dá)到了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数(shù)为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确(què)定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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