中国金融行业加速对外开(kāi)放(fàng)，外(wài)资券商们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商(shāng)中(zhōng)，仅有4家(jiā)在2022年取(qǔ)得(dé)盈利(lì)，另外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突(tū)飞猛进，当(dāng)年(nián)净(jìng)利(lì)润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相比之下(xià)，与(yǔ)摩根大通证(zhèng)券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国(guó)内拥有外资(zī)控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券商面临的“一(yī)参一(yī)控”问题(tí)如(rú)何解(jiě)决，仍是业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的(de)“打(dǎ)法”来看，依托(tuō)于各自(zì)股(gǔ)东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业的首(shǒu)要(yào)方向。

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　　9家外资(zī)控股券商半数(shù)亏(kuī)损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自(zì)“洋(yáng)券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞争也同(tóng)样带来压力(lì)。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年(nián)年报(bào)/财(cái)务数据，9家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商纷纷(fēn)晒出2022年(nián)成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续自成(chéng)立以来(lái)的(de)亏(kuī)损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万(wàn)元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇(huì)丰前海(hǎi)证券(quàn)，业绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证(zhèng)券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业营业收(shōu)入普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司(sī)建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导(dǎo)致亏(kuī)损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经(jīng)纪(jì)、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投行业务(wù)手续(xù)费(fèi)及(jí)佣金(jīn)净(jìng)收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业(yè)支出(chū)则(zé)有增无减，业(yè)务及(jí)管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花(huā)多(duō)”，导致业(yè)绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资(zī)控股券商实(shí)现盈利(lì)，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银(yín)证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实(shí)现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是(shì)相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻身行业中游水平(píng)，而这只是(shì)摩根(gēn)大通证(zhèng)券展业(yè)的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息显示，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立(lì)合资(zī)证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内(nèi)资股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)经纪(jì)业务大(dà)爆发，实现手续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业务团(tuán)队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和(hé)运作(zuò)取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化的平台优势(shì)，整合集团资源(yuán)，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取(qǔ)得(dé)QFII牌(pái)照的合(hé)格境外机构投资者，目(mù)标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年也取得了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最早的(de)一批(pī)合资(zī)券商之(zhī)一，早(zǎo)在(zài)2007年(nián)就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务(wù)进步明(míng)显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年完(wán)成了创业板(bǎn)注册制改(gǎi)革(gé)后(hòu)的IPO保荐项目(mù)，积(jī)极筹备并参与了沪深交易所互(hù)联(lián)互通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信集团(tuán)和瑞银集(jí)团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式宣布达成合并(bìng)协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季报(bào)时(shí)表示(shì)，对(duì)瑞信的收(shōu)购交易(yì)预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合并对(duì)两家外(wài)资控股券商在中(zhōng)国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此(cǐ)，审计所普华永(yǒng)道对(duì)瑞(ruì)信(xìn)证券出具了(le)带强调(diào)事(shì)项段的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股(gǔ)份公司之间(jiān)达(dá)成(chéng)协议和合并(bìng)计划，截止报告日(rì)，上述(shù)协议和合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运(yùn)营和财务业绩(jì)受(shòu)到(dào)上述(shù)合(hé)并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不明确，该(gāi)事项表(biǎo)明(míng)存(cún)在可(kě)能导(dǎo)致对(duì)公司持续经营(yíng)能(néng)力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正(doi的时候怎么夹，doi是怎么夹zhèng)证(zhèng)券，系证(zhèng)监会修订《外商参股(gǔ)证券(quàn)公(gōng)司设立(lì)规则》后(hòu)首(shǒu)家获批的(de)合资(zī)证(zhèng)券公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元获(huò)得控股(gǔ)权（51％），2021年6月(yuè)瑞(ruì)信方正更名为瑞信(xìn)证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称(chēng)，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易(yì)完(wán)成后(hòu)，瑞信(xìn)将全资(zī)持有瑞(ruì)信证券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)将受同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管(guǎn)理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股股东(dōng)、实际控制人(rén)参股证券公司的数量不得(dé)超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富管理(lǐ)破局

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词。而透视各(gè)家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现(xiàn)，依托于各自资源(yuán)禀(bǐng)赋深(shēn)入财富(fù)管理成为其(qí)在中国展业的(de)首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东(dōng)方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业(yè)务持续推(tuī)进的(de)基础上(shàng)，新增了(le)特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持(chí)服(fú)务(wù)、集(jí)团间跨境业务联动等多种业(yè)务模式，通过服务(wù)手段的增加(jiā)及优化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方(fāng)国际证券财富(fù)管(guǎn)理业务将定位于“中国(guó)高端(duān)财富人(rén)群”，从产(chǎn)品配(pèi)置(zhì)、人员(yuán)建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四(sì)个方面入手，打造以(yǐ)产品为(wèi)中心(xīn)的业务核心(xīn)竞(jìng)争力，持(chí)续(xù)为中国投资者提供具有(yǒu)野村集团特色的高质量(liàng)财富管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持(chí)股(gǔ)备案后，高(gāo)盛(shèng)高华(huá)在2021年底(dǐ)与北京高华(huá)签订《业务转让协(xié)议》，受让北(běi)京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核发(fā)新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品业务的(de)业务许可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛高华与北(běi)京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置(zhì)为核(hé)心进(jìn)行新产品和(hé)服务的研发工作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客(kè)户(hù)提(tí)供财富管理综合解决方案，丰富客户(hù)产品种(zhǒng)类选择，开展境内私(sī)人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续(xù)代销(xiāo)第三方金融产品并推(tuī)进跨境(jìng)投(tóu)资(zī)新产(chǎn)品的研发，为(wèi)客户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人(rén)财富(fù)管理业务，这在具备外资银(yín)行股东背(bèi)景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私(sī)人(rén)财(cái)富管理部，负责公司高净值个人客户(hù)综合(hé)财富管理业务的运作。私人(rén)财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券(quàn)为平台，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力为(wèi)高净值和超高净(jìng)值客户及其家族提供专业、多元(yuán)及定(dìng)制(zhì)化的(de)资产配置服务(wù)，为客户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟(pì)蹊径，推出(chū)家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公(gōng)司达成(chéng)战略合作。同(tóng)时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年重启(qǐ)深(shēn)圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举(jǔ)措，致(zhì)力于发(fā)展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理(lǐ)部秉持着(zhe)为客户进(jìn)行全方位资产配置和满足(zú)客户全(quán)生命(mìng)周期财富管(guǎn)理的理(lǐ)念，进一步完善投(tóu)资(zī)解(jiě)决(jué)方案和财富规划(huà)方面的(de)业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多(duō)支产品(pǐn)为客户在同(tóng)一策(cè)略下提供差异化选择及多元(yuán)化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着(zhe)中国资(zī)本(běn)市(shì)场对外开放的力度不断加(jiā)大，各外资(zī)金融机构(gòu)加速了在境内设立控股券商的(de)进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册地为北京市，注册资本为(wèi)人(rén)民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于(yú)从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券是首(shǒu)家新设的外商独(dú)资证(zhèng)券公司。就监管批复(fù)信息来看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出(chū)资(zī)额(é)10.5亿(yì)元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国内的外资控股券商(shāng)数量(liàng)已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣(zhā)打证券均(jūn)为(wèi)外商独资券商。从数量上来(lái)看(kàn)，外资控股(gǔ)券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的设(shè)立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券等多家外资券商的(de)设立申请仍处于(yú)证(zhèng)监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券已获(huò)第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席易会满等先后在(zài)京会(huì)见美国桥水(shuǐ)基(jī)金(jīn)、法国东(dōng)方汇(huì)理(lǐ)、日本大和证券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新(xīn)加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联保险、意(yì)大(dà)利联(lián)合(hé)圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛(shèng)等(děng)国际金融(róng)机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华(huá)亲身感受到(dào)中国经济(jì)的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国经济(jì)和(hé)中国资本市场发展(zhǎn)前景。近年来中国(guó)资(zī)本市场(chǎng)对(duì)外开放(fàng)稳步推进，为国际金融机构和全球投资者带来了实(shí)doi的时候怎么夹，doi是怎么夹实在在的机遇。各(gè)金(jīn)融机构高度(dù)重视(shì)中国市(shì)场，将继续与中国深化(huà)合作，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待实(shí)现互(hù)利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例(lì)如，华西证(zhèng)券即在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，外资(zī)机(jī)构来华展业便(biàn)利度不断(duàn)提(tí)升，经营范围(wéi)和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加(jiā)速(sù)布局(jú)，全力抢滩(tān)中国证券市场，对(duì)本土证(zhèng)券公司既带来(lái)了国际金融机构(gòu)全(quán)面参与中(zhōng)国资本市场(chǎng)竞(jìng)争所形(xíng)成(chéng)的冲击(jī)，也带来(lái)了通过与国(guó)际金融(róng)机构直接合作(zuò)促(cù)进业务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇(yù)。

　　西(xī)部证券(quàn)也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明(míng)显，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金(jīn)融科技对行业发展(zhǎn)理(lǐ)念的变革和重塑不断深化(huà)，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐(jiàn)显现，证(zhèng)券行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)新格局正加(jiā)速(sù)演变(biàn)。

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