在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是(shì)随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触(chù)底饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大(dà)新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōn饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃g)长(zhǎng)期的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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