昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的p>

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zh一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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