钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺(yì)科(kē)技是(shì)真跨界(jiè)还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的(de)题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的(de)“积(jī)极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即(jí)便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了短暂的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传(chuán)艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池(chí)同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池(chí)能(néng)量密度(dù)较低，导致其研发进度(dù)大(dà)大落后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价(jià)暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年(nián)6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼时的公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公(gōng)司(sī)江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不(bù)及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的各种细(xì)节。根据(jù)规划(huà)，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣(xuān日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思)布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回(huí)落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电(diàn)池业(yè)务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复(fù)的(de)公告(gào)》补充披露相关(guān)事项，传艺(yì)科技(jì)及公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结(jié)底还是其(qí)资(zī)金有限与钠电产能(néng)规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的(de)钠电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开(kāi)始(shǐ)试产试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主(zhǔ)营式(shì)微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等(děng)输入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板(bǎn)等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公司归(guī)母净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也并(bìng)不(bù)宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末(mò)，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合银团申(shēn)请不超过20亿(yì)元(yuán)的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批(pī)通(tōng)过，参(cān)团银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年(nián)度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿(gǎo)，仍未(wèi)获(huò)回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日(rì)的(de)演(yǎn)讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上(shàng)翻(fān)十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)这个(gè)故(gù)事(shì)并不再买账，除(chú)了资金实力有限公司(sī)外，核(hé)心(xīn)还在其大干快上后产能如(rú)何消(xiāo)化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露(lù)的参(cān)数和(hé)性能来看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和(hé)低速电动车(chē)领域(yù)实现装车(chē)应用。而传艺科(kē)技除了在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源签(qiān)订项目合(hé)作或战略合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖(gài)储能、低(dī)速电(diàn)动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电动车(chē)品牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈等(děng)工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单(dān)金(jīn日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思)额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍(bèi)级(jí)增长。上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)新能源事业(yè)部钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预(yù)计钠(nà)电(diàn)池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产能大(dà)幅增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以(yǐ)实现(xiàn)装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的(de)市(shì)场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其(qí)在调(diào)研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活(huó)动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就(jiù)表示(shì)：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的(de)平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离(lí)子(zi)技术一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池性能比(bǐ)较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近(jìn)三元523电(diàn)池。目前(qián)电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以(yǐ)目(mù)前已经(jīng)和钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善(shàn)后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子(zi)电池正、负(fù)极材料价(jià)格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成(chéng)本优势就依然(rán)存在，并(bìng)且随(suí)着技术不断(duàn)发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离(lí)子电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉(lā)开差距，接(jiē)近(jìn)铅(qiān)酸电(diàn)池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠(nà)离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右(yòu)及以下(xià)时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价持(chí)续(xù)下降(jiàng)，钠电池利(lì)润(rùn)率下降(jiàng)或也(yě)是(shì)必然的(de)。

　　以传(chuán)艺(yì)科技(jì)为例，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司(sī)对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)的实施(shī)地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区(qū)核心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施主体(tǐ)则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩(shèng)余(yú)资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目的建设，并(bìng)将后者(zhě)的(de)产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路(lù)板建设(shè)项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中的(de)SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投(tóu)入(rù)“钠(nà)离(lí)子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，20日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思18年6月30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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