4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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