周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流(liú)入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经(j狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现īng)济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场(chǎn狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现g)机(jī)制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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