随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安(ā粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思n)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来平滑(huá)组合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行(xíng)了(le)分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策(cè)略基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置。粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在(zài)一(yī)季报中提到(dào)了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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