用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司(sī)股东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在美国管得了比尔盖茨吗股(gǔ)价(jià)相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合美国管得了比尔盖茨吗。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道美国管得了比尔盖茨吗阻且(qiě)长。

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