金融界(jiè)4月27日消息(xī)  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光环的(de)珍酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交(jiāo)所后(hòu)，至(zhì)今(jīn)没有酒企成功上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是近7年时(shí)间第(dì)一只实现资本上市的白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国(guó)台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一(yī)手中签(qiān)率100%。值(zhí)得(dé)注意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)并没有引入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两轮投资者(zhě)，分(fēn)别是有着“华尔街之狼(láng)”之(zhī)称的(de)私(sī)募(mù)股权巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年5月分别投资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元(yuán)，两次成本(běn)分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今(jīn)日(rì)收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募(mù)巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元(yuán)广告(gào)费

　　公开资(zī)料显示(shì)，珍酒李渡是(shì)一家致(zhì)力提供以(yǐ)酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒(jiǔ)品牌(pái)，覆(fù)盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收(shōu)入(rù)计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡是中(zhōng)国第四大(dà)民营白酒公司，以及(jí)中国白(bái)酒行业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型白酒的(de)第(dì)三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表(biǎo)现来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡的(de)增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到(dào)2022年的毛利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白酒公司相比(bǐ)也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直(zhí)接原因之一就(jiù)是(shì)珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡的“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于同期分别(bié)占公司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货(huò)周转天(tiān)数(shù)分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释(shì)称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡(héng)的(de)质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东(dōng)曾操盘(pán)金六福 身(shēn)价(jià)230亿(yì)元

　　低(dī)于行业的毛利率(lǜ)和“豪横(héng)”的广告(gào)支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始人(rén)吴向东(dōng)的(de)操盘手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白(bái)酒教父”——吴向(xiàng)东是一(yī)名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵(líng)的一个普(pǔ)通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业(yè)的吴(wú)向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团工作。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副主(zhǔ)席。也(yě)是在此，吴向东正式(shì)开启了(le)他的(de)白酒事业(yè)。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助下，吴(wú)向东在1996年拿(ná)下(xià)五粮液(yè)旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖(hú)南第一(yī)。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销商(shāng)的(de)日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签(qiān)订了(le)OEM代工协(xié)议，这是(shì)他(tā)在(zài)白酒业(yè)首创(chuàng)了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式(shì)，随后，金六(liù)福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足(zú)冲进世界杯，媒体将(jiāng)时(shí)任(rèn)男足主(zhǔ)教练的(de)米卢誉为神(shén)奇教练和(hé)好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东找来米卢(lú)担任金六福形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面(miàn)带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金六(liù)福(fú)的(de)广告(gào)投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的(de)广(guǎng)告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民(mín)白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌(pái)湘窖(jiào)和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金东集团旗下(xià)共有华(huá)致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成为湖(hú)南省株(zhū)洲市(shì)首富。2023年3月(yuè)，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴(wú)向东以(yǐ)230亿元人民(mín)币财富(fù)位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖(táng)酒(jiǔ)商品交易会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意(yì)从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相(xiāng)关(guān)论坛(tán)上，在酒水(shuǐ)行(xíng)业颇为(wèi)知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体将长期(qī)进入销量负增(zēng)长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代(dài)，并(bìng)且很(hěn)可能(néng)刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度(涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗dù)看趋势，真(zhēn)正的高端消(xiāo)费在疫情场景中并没(méi)有(yǒu)太受影响，次高(gāo)端库存(cún)仍未消化，区域(yù)酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的恢复没有(yǒu)看到更强(qiáng)的动力，仍(réng)然(rán)在低位徘徊，一(yī)二季度上市(shì)公司业(yè)绩(jì)会出现增速放缓(huǎn)和进(jìn)一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三个(gè)矛(máo)盾：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区(qū)都在扩产能，但销量在(zài)下降；二是名酒企业都在向下扩(kuò)展(zhǎn)产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生(shēng)矛(máo)盾；三是名(míng)酒企(qǐ)业渠(qú)道重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道(dào)有矛盾。

　　其(qí)具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主要是100块钱以下的(de)价(jià)位(wèi)带，其原因在于城(chéng)市化(huà)，大部分劳(láo)动人口(kǒu)从(cóng)农村转(zhuǎn)移到城市(shì)后，消费习惯变了(le)，导致未来升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了一(yī)组各价格(gé)带白酒节前和节(jié)后(hòu)的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关(guān)产品节(jié)前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格节(jié)前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向(xiàng)何方让(ràng)我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗