周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行(xíng)看(kàn)，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，紫菜是不是海鲜导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配背景下(xià)，部分企业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍(r紫菜是不是海鲜éng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注紫菜是不是海鲜。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价(jià)净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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