金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境(jì知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗ng)外电知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清(qīng)算的(de)主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独(dú)立(lì)的(de)新合约(yuē)，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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