近日，国内上(shàng)市交易(yì)的4只公募商品期货基金陆(lù)续公布了一季报中国一共有多少万亿钱。在一季度商品市场(chǎng)整体下(xià)跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商品期货(huò)基金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告(gào)期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具(jù)体来看，已实现收益和(hé)利润方(fāng)面，一季(jì)度，建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益(yì)和利润(rùn)有何区别(bié)？4只公募商品期货基金在一季报中均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用减(jiǎn)值(zhí)损失后的余(yú)额，本期利润为(wèi)本期(qī)已实现收益加上本期(qī)公允价(jià)值变动收益。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF资产净值(zhí)分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2中国一共有多少万亿钱.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资(zī)者(zhě)的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.3中国一共有多少万亿钱0亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增(zēng)加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏基金(jīn)认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场持续(xù)发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时(shí)由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一(yī)段时间一(yī)般(bān)是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生猪(zhū)价格持(chí)续下行，养殖(zhí)业复产积(jī)极(jí)性不(bù)高(gāo)，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫(yì)情(qíng)偶发(fā)，使得(dé)豆(dòu)粕需求(qiú)更(gèng)是雪(xuě)上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告期内基金投资策略和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白(bái)银在初期两个月处(chù)于振荡调整，在(zài)三(sān)月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势主要(yào)受(shòu)制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预期升温(wēn)影响，白银表现出更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现(xiàn)流动(dòng)性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降低了市场对于美联(lián)储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美(měi)联(lián)储货币(bì)政策(cè)调(diào)整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵(guì)金属(shǔ)行(xíng)情(qíng)，同时也需关注突发(fā)地(dì)缘政治、金融(róng)体系的流(liú)动性风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息(xī)两次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利(lì)，贵金属配置价值进一步(bù)提升。考虑(lǜ)到(dào)白银的高弹(dàn)性及金银比价的相对(duì)高位(wèi)，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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