周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板小黄人名字分别叫什么块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力(lì)消费增速(sù)将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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