昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的(de)风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó田井读什么字，畊和耕的区别)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)田井读什么字，畊和耕的区别少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下(xià)游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上(shàn田井读什么字，畊和耕的区别g)有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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