4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨(z剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么hǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题(tí)持(chí)续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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