个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的(de)深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多(duō)证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据(jù)人(rén)社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点(diǎn)券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的(de)机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户(hù)对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化(huà)画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自(zì)身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时(shí)开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投(tóu)资一(yī)站式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含(hán)账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个(gè)人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和(hé)回撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意(yì)识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客(kè)户利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的获(huò)得感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过(gu利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗ò)上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基(jī)金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保(bǎo)值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客(kè)户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收(shōu)益的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的(de)养老规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化(huà)个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资(zī)本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机(jī)制间接服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融(róng)服(fú)务体系均是公司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身(shēn)边(biān)两位不(bù)同年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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