30年“不(bù)败(bài)”的可转债信仰(yǎng)，突然之(zhī)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面(miàn)值的可转债(zhài)，*ST搜特的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)搜特转债(zhài)今(jīn)天又是暴跌19.85％，价(jià)格(gé)跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低价(jià)可转债，与此同(tóng)时，各类低价转债接(jiē)连雪崩(bēng)。分(fēn)析认为(wèi)，资金开始担心退市和违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不(bù)乐观，自周(zhōu)二盘中冲高(gāo)到3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数和多(duō)数(shù)板(bǎn)块下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业板指(zhǐ)数和科(kē)创50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下(xià)跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量(liàng)。

　　行业板块(kuài)方面，此前(qián)最牛的传媒娱(yú)乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过(guò)北上资金却(què)是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面(miàn)临退市

　　带崩(bēng)整个低价转(zhuǎn)债市场(chǎng)

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史(shǐ)，在(zài)今年5月(yuè)一(yī)下被(bèi)打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝(lán)盾转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市，打破了30年(nián)来(lái)的可转债没(méi)有(yǒu)出现正股和转(zhuǎn)债退市的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定(dìng)面值(zhí)退市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来(lái)得(dé)太(tài)快。蓝盾转债已(yǐ)停牌(pái)，而搜特(tè)转(zhuǎn)债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市危机之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债(zhài)如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特(tè)还在一字跌停(tíng)，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退(tuì)市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的(de)退市情形，以及可能面临的违约(yuē)。彻底带崩了整个低(dī)价转债，过(guò)去的双低策略似乎也不再(zài)奏(zòu)效。思创(chuàng)转债暴跌(diē)11％，而正股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等跌(diē)超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现大(dà)批(pī)价格跌破100元的低价转债，而(ér)一年前市场还(hái)在(zài)关注(zhù)“消灭”100元以下(xià)可转(zhuǎn)债，一度没(méi)有转债价格低于100元。如今(jīn)是多(duō)只接连闪崩断(duàn)崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期(qī)波(bō)动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券商、银(yí帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好n)行等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续(xù)下行(xíng)，今(jīn)日又跌超1％，失(shī)守3300点，报(bào)3372点。早盘(pán)一度翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析表示，近期(qī)市场波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策(cè)略(lüè)点评(píng)表示(shì)，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期，一季度冲(chōng)量(liàng)明显+票据(jù)利率(lǜ)下行，数(shù)据走弱在(zài)方向上不(bù)超预(yù)期，但幅度较(jiào)预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比走高，冷热(rè)不匀再现，居民中长贷(dài)在1Q脉(mài)冲式修复过后明(míng)显(xiǎn)走弱，单月新增创历(lì)史新低，与地产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪(jiǎn)刀差微升(shēng)，基数(shù)效应外，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在(zài)修复→全(quán)A非金融企业(yè)盈利(lì)全(quán)年(nián)或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财(cái)报数据反映的制造业(yè)库存及产能(néng)周期位置看，弹性或有限。金融(róng)数据再次印证(zhèng)复(fù)苏成色需巩固，或(huò)提(tí)升政策加(jiā)码(mǎ)“恢复和扩(kuò)大需求”的(de)可能。

　　前海开(kāi)源基金(jīn)近日(rì)也(yě)表示，后续(xù)来看市场(chǎng)回(huí)落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市(shì)场预期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧(rèn)性(xìng)与东盟相对强(qiáng)劲的需求(qiú)均(jūn)支撑了外需，内需同样在修复(fù)下市场分子(zi)端(duān)边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国(guó)内(nèi)看(kàn)，4月政治局(jú)会议仍然强(qiáng)调稳增长，应对弱复苏下流动性大(dà)概率(lǜ)仍然(rán)维(wéi)持宽松，同样仍可能有增量政策出台，对(duì)市场均是(shì)呵护而(ér)非(fēi)压力(lì)；海外看(kàn)，5月(yuè)FOMC会议后市场基(jī)本已(yǐ)定价美联储本(běn)轮加息已至顶点，仍然存在区域银行(xíng)风险隐患同(tóng)时通胀(zhàng)仍在下行下(xià)，后续海外(wài)流动(dòng)性难更紧，外资对国(guó)内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块内部的分化，热门板块交易性的波动是指(zhǐ)数调(diào)整主因，但在内需(xū)修复(fù)、外需韧(rèn)性(xìng)，且国内政(zhèng)策呵(hē)护延(yán)续、外资流出(chū)压(yā)力(lì)不大(dà)下市场无大风(fēng)险(xiǎn)，震荡(dàng)修(xiū)复延续。

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