4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的(de)推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōn小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了g)需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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