在股市高点成立的(打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人de)主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面(mià打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人n)，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会(huì)影响产品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理能(néng)力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多(duō)元化的(de)布局(jú)，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的(de)定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的(de)话，投资(zī)者对于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购买(mǎi)意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利(lì)于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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