自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金(jīn)经理也随(suí)之调(diào)仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明星(xīng)基(jī)金经理们近期投资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易(yì)方达、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺长城等(děng)基金披露(lù)旗下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一(yī)季度投资情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往(wǎng)代表(biǎo)了基金(jīn)经理对(duì)后市的基(jī)本(běn)看(kàn)法。多数明星基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的投资风格和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有信心(xīn)，未(wèi)吴亦凡资产多少亿来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻(xún)找投(tóu)资机会。刘(liú)格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在(zài)一季报(bào)也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很(hěn)可能是一(yī)次全(quán)新的(de)技术革命，但直(zhí)言客(kè)观上当下的研究(jiū)认知还(hái)不具备对相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤(kūn)是(shì)最(zuì)受基民(mín)关(guān)注(zhù)的基(jī)金经理(lǐ)，他(tā)是(shì)国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位基本都维持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，多(duō)只基金一(yī)季度(dù)末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管理(lǐ)的四(sì)只基(jī)金中规模(mó)最大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末(mò)的(de)股(gǔ)票(piào)市值占基金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在(zài)一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)仓位在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了一定水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基(jī)本(běn)维持和去年底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说(shuō)，调(diào)整幅度较大的是易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写道，在一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了(le)科(kē)技等行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的配置，另外，在区域分布上配置(zhì)的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投资者需要时刻(kè)保持一(yī)种(zhǒng)克制(zhì)而(ér)理性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要(yào)大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资(zī)原则，等到机会时全(quán)力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也(yě)基本保持(chí)稳定，只是在结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再(zài)次成为该基金(jīn)的第一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的(de)大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明(míng)生物退出前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝(lán)筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重仓(cāng)股为贵州茅(máo)台，但是易方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方达优质精(jīng)选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的头号重仓股均(jūn)为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)已经进行了(le)减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。而美团新进其(qí)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾(céng)是(shì)行业内首位(wèi)主动(dòng)权益(yì)基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模(mó)超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度末他所管(guǎn)理规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易(yì)方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质精选、易(yì)方(fāng)达优势企(qǐ)业三年(nián)、易(yì)方达亚洲精选股票的(de)规(guī)模(mó)分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一季度规(guī)模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的(de)规模，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次(cì)在季报中都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)写到(dào)，基本(běn)面价值投资很(hěn)吸引人的一(yī)点是，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以(yǐ)用很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)来充分观察公司的发(fā)展，等到它们(men)用(yòng)事实(shí)证(zhèng)明自己(jǐ)的成功和(hé)巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基(jī)本(běn)面价值投资的(de)优势之(zhī)一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累体(tǐ)现在对(duì)基本面分析方法的(de)理解和对具体行业和(hé)企业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资者未来(lái)更(gèng)可能做出对具体投资标的内在价值的(de)准确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次(cì)投资，积(jī)累(lèi)的(de)重要性可能(néng)并不(bù)显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终(zhōng)级(jí)目标，可积(jī)累性就是这一目标的(de)最重要(yào)保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球(qiú)产业(yè)升级的经验，持(chí)续做深(shēn)入(rù)的(de)研究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望(wàng)能正确评(píng)估企(qǐ)业的竞争力并跨(kuà)行(xíng)业(yè)选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是(shì)好股票的(de)唯一情(qíng)形就(jiù)是估值(zhí)过高，在其他情形下，好公(gōng)司都会给投(tóu)资者带来(lái)长期可观(guān)的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期报告并对财务(wù)数据进(jìn)行系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理解企(qǐ)业(yè)基(jī)本(běn)面的核心(xīn)手(shǒu)段之(zhī)一。在定期报告中，企业的(de)所有经营活动(dòng)都会反(fǎn)映(yìng)在(zài)财(cái)务数据中(zhōng)，定(dìng)量(liàng)的(de)数(shù)据可以用来(lái)检验并修正(zhèng)调研中对企业形(xíng)成的(de)定性感知。如果(guǒ)能对(duì)一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就更有可能正确评(píng)判这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对一(yī)家公司感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的(de)年报，你就会超(chāo)过华(huá)尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读(dú)了年报中的附注(zhù)，你就会超(chāo)过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过(guò)短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往没有(yǒu)变化，通过深入(rù)的研究并抓(zhuā)住这些关(guān)键的(de)因(yīn)素，是(shì)能够一路坚持下(xià)来的重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽(lǎn)前三的基金(jīn)经(jīng)理刘格菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级(jí)为例(lì)，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高仓位运作，该基金股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎(qíng)升级一季度(dù)末前五大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重(zhòng)仓股均出现(xiàn)在该基金去年四(sì)季(jì)度末(mò)的(de)前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为(wèi)新科技技术(shù)演绎(yì)预测(cè)中的相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来(lái)的(de)较(jiào)热烈的(de)应用展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业相对表现(xiàn)不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)的(de)原因之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持吴亦凡资产多少亿(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望(wàng)转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前(qián)市场(chǎng)的参与资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋势，收益(yì)预(yù)期(qī)的时间维(wéi)度(dù)预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的(de)处理上提高(gāo)了难(nán)度，短期内(nèi)基(jī)本(běn)面(miàn)估值匹配(pèi)的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的(de)选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名(míng)的(de)均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展望未来市场投资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一(yī)季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)行情时(shí)表吴亦凡资产多少亿示，一(yī)季度中(zhōng)国经济(jì)整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消(xiāo)费和企业(yè)投资的信(xìn)心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复(fù)苏(sū)力度(dù)相比市场乐观(guān)预期仍有(yǒu)一定差(chà)距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂(zá)环境下(xià)各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强了未(wèi)来通(tōng)胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调(diào)整决策时愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点不多的(de)经济(jì)基(jī)本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和(hé)部分国(guó)企相关板块获得了边际资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)突(tū)出，而新能源、金融地(dì)产(chǎn)等(děng)行业则录得(dé)负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发(fā)掘(jué)到(dào)基本面驱动的投资主线，本基金一季度(dù)操作不(bù)多，主要(yào)包括行业上用医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上(shàng)则(zé)逆向增(zēng)持了一些由于短期基本面一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下(xià)跌，但长期市值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度(dù)位列(liè)前五大(dà)重仓(cāng)股之一的五粮液，在(zài)今年一季(jì)度退出(chū)该基(jī)金(jīn)前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季(jì)度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈(chén)皓减持(chí)，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从(cóng)上一季度的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗关键器件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份(fèn)、特(tè)钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行了(le)积(jī)极的研究(jiū)，方向上非常认同其很(hěn)可能(néng)是一次全新的(de)技术革命，将极大提升全社会的生产效率(lǜ)，但(dàn)客观上(shàng)我们当下(xià)的(de)研究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也不(bù)太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格(gé)买入预期(qī)收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的(de)投资感悟(wù)，他(tā)表示，相比(bǐ)资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通(tōng)过深入研(yán)究(jiū)获得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映(yìng)射到投资(zī)上来获得(dé)内啡肽(tài)。投资和人(rén)生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生最重要的其实也(yě)就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们(men)平时的(de)不断(duàn)学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是(shì)在(zài)每一次关键选择时将胜率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈(chén)皓认(rèn)为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴(xīng)市场获得了更(gèng)多(duō)实(shí)质性认同的声音和(hé)举动；国内主要(yào)城(chéng)市的(de)一(yī)二手(shǒu)房销售持(chí)续恢复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库(kù)存(cún)周期(qī)的尾段，我们(men)可能真的只需要一点点(diǎn)信心，就能(néng)扭转困局，将经济带入(rù)正(zhèng)循环(huán)。一如当下的(de)证券市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望(wàng)其能(néng)够早(zǎo)日摆脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来(lái)投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓基本(běn)保持(chí)稳定，持仓(cāng)依(yī)旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从一(yī)季(jì)度前(qián)十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液依旧位居(jū)富国天惠(huì)基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首(shǒu)次进入富国天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一(yī)家(jiā)以(yǐ)第三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断业务为核心(xīn)的高科技服(fú)务(wù)企(qǐ)业，通过不(bù)断积累的“大平台(tái)、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数据”等(děng)资源优(yōu)势(shì)，为(wèi)全国各级医疗(liáo)机构(gòu)提供(gōng)领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之(zhī)外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务(wù)增长迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度(dù)退出富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难(nán)挑战的(de)2022年(nián)后，一(yī)季度实体(tǐ)经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业(yè)监管政策放松(sōng)管(guǎn)制的(de)迹(jì)象确(què)认。投资者的(de)风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上(shàng)呈现的复苏力度还不是很强，但我们(men)应(yīng)该看(kàn)到(dào)是积极的因(yīn)素正在(zài)发挥(huī)作用持续的进(jìn)程中。更(gèng)要重(zhòng)视的(de)是市(shì)场(chǎng)的(de)整体估值依(yī)然(rán)处(chù)于(yú)长周期中很有吸引力的(de)位置，当下权益市场处在(zài)较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的(de)出路。投资者当前(qián)选择承(chéng)受(shòu)市场波动对应的(de)预期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强调(diào)，我们并(bìng)不具备精确预测(cè)市场短期(qī)趋(qū)势(shì)的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐心收集(jí)具有远大(dà)前(qián)景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等待公司自(zì)身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪(xù)在未(wèi)来某个时(shí)点的周期(qī)性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金(jīn)偏好投(tóu)资于具有良好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更(gèng)大的概率能在未来为投(tóu)资(zī)者创造价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收(shōu)益是成长型基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费

　　作为业内知名(míng)的(de)主投大消费板块(kuài)的(de)基(jī)金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是(shì)如何看待未(wèi)来市(shì)场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓(cāng)位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业(yè)配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自(zì)下(xià)而上精选(xuǎn)个(gè)股而(ér)非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免加(jiā)仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美(měi)的集(jí)团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意(yì)味着高(gāo)利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球事件导致中(zhōng)美(měi)关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)偏(piān)离复苏(sū)主线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然(rán)事件，消(xiāo)费今年大概率超(chāo)预期(qī)回升(shēng)。就近期公布的(de)社融和地产数据(jù)分析(xī)，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷(léi)反映出加息过快带来的金融(róng)风(fēng)险，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多(duō)是(shì)流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行及时(shí)救(jiù)助可以避免风(fēng)险蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段我们认为出现金(jīn)融危机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀(zhàng)和(hé)金(jīn)融风险并存，处(chù)理难(nán)度较大，这也意味着(zhe)全(quán)球无风(fēng)险收益率在相对顶部位(wèi)置，国家(jiā)之(zhī)家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作(zuò)的可能性也在(zài)加大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除(chú)了(le)继续关注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观(guān)企业层(céng)面(miàn)。可(kě)以(yǐ)看到很多公司在过去几年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不(bù)必(bì)总是关(guān)注宏观数(shù)据，多看看(kàn)微观企业变化可(kě)以让内心(xīn)更加平静。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。期待为持(chí)有人创(chuàng)造良好收(shōu)益。

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