金(jīn)融界5月15日消息 央行今日进(jìn)行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利率(lǜ)为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周(zhōu)有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利率有可能(néng)下调，但是机构分析，央(yāng)行行长易纲(gāng)曾在3月公开(kāi)表示(shì)目前实际利(lì)率(lǜ)的水平是比(bǐ)较合(hé)适，且4月28日(rì)政治局会(huì)议对一季度的经济复(fù)苏给予充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税(shuì)大月，需(xū)要关(guān)注下周(zhōu)缴(莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱jiǎo)税(shuì)周对(duì)资金面(miàn)可(kě)能造成的扰(rǎo)动。

　　此前媒(méi)体报(bào)道称，自5月(yuè)15日起银行协定存款及通知(zhī)存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BPS，其它金融机构(gòu)降(jiàng)幅为50BPS。中信证券分析，预计银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的下(xià)调有助于缓解银行(xíng)净息差偏(piān)窄的问题。

　　国君宏(hóng)观研究指出，近期(qī)部分银行调降存款利(lì)率，严格上不算(suàn)降(jiàng)息(xī)，属(shǔ)于“利(lì)率市场化”的(de)进一步(bù)深化(huà)。本轮存款利率调降背(bèi)后的原因，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息(xī)差收窄。因此，存(cún)款利率(lǜ)客观(guān)上可减轻银(yín)行负债成(chéng)本，但是(shì)这并不足以触发超额储蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流(liú)入。

　　（1）莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱: #ff0000; line-height: 24px;'>莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱trong>近期部分银行调降(jiàng)存款利率，严(yán)格上不算(suàn)降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等多地中小银行(xíng)（地方农商行为主(zhǔ)）发布(bù)公(gōng)告下调(diào)人民币存款挂(guà)牌利(lì)率，下调幅度(dù)在10-45bp不等(děng)。据《经济(jì)观察网(wǎng)》等权威媒体报道(dào)，5月15日起银行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限将下调，引发“降息潮”的热议。不过，作为(wèi)我(wǒ)国(guó)利率体系的“压(yā)舱石”，1年期(qī)存款基准(zhǔn)利率(lǜ)（整存(cún)整(zhěng)取(qǔ)）依然(rán)维持在1.5％不变(biàn)，因(yīn)此(cǐ)本轮银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降严格意(yì)义上(shàng)并非真的降息(xī)。归根结底，本轮存款利率调降也属于“利(lì)率市场化”的进一步(bù)深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银(yín)行净息差收窄。一(yī)、2023年初的人民币存款维持高位，居(jū)民储蓄释(shì)放速(sù)度(dù)较慢。因此，存款利率调降背(bèi)景下(xià)，居民(mín)储蓄有(yǒu)望进一步流出，更多流向(xiàng)消费、房贷(dài)、资本市场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空(kōng)转(zhuǎn)加(jiā)剧。2023年3月(yuè)降准以(yǐ)来，资金利率中枢回落(luò)，资金杠杆明显抬(tái)升，资金空转有所加(jiā)剧。存款利率调降一定程度上可以疏(shū)通流(liú)动性淤积，支撑(chēng)宽信用进程。三、MLF等政策利率(lǜ)接连调(diào)降后，银行净息差大幅(fú)收窄，尤(yóu)其是城(chéng)商(shāng)行、农商行，因此压降存款成(chéng)本、规范(fàn)吸储行为(wèi)也属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款利率调降(jiàng)客观(guān)上将(jiāng)减轻(qīng)银行负债成本，但我(wǒ)们认为(wèi)，这(zhè)并不(bù)足(zú)以触发超(chāo)额储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，仍将利好高股(gǔ)息资产和(hé)长期国债(zhài)。客观上，本(běn)轮(lún)银行(xíng)下降存款利率的效果与(yǔ)2022年4月、9月(yuè)的效果类似(shì)，可以降低负债端(duān)成本，保护银行净息差。当前流动(dòng)性淤积仍(réng)未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂(guà)仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)调降，理(lǐ)论上可以促使(shǐ)存款搬(bān)家(jiā)，促使超额储蓄流(liú)出(chū)，更多转化为(wèi)消费。但我们(men)觉得刺激难(nán)度较大(dà)，倾向(xiàng)于认为消费环比修(xiū)复最快的时(shí)候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味着长端利率仍有望继续下探，高(gāo)股(gǔ)息资产仍将(jiāng)占优。