AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报(bào)中部分(fēn)内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的(de)改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康(kāng)、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定(dìng)的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字(zì)化的(de)核(hé)心逻(luó)辑(jí)是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的(de)手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样(yàng)大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会(huì)。目前(qián)整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了(le)历史最(zuì)低(dī)的(de)水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次(cì)利(lì)用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度(dù)智能(néng)云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈(chén)涛(tāo)在去(qù)年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业(yè)变革(gé)机会(huì)，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社(shè)会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一(yī)派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了(le)调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是(shì)基于对(duì)未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新(xīn)的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋能(néng)传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(dé)臻(zhēn)远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为本次(cì)的人工智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到了(le)极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型具(jù)备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了(le)难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生(shēng)之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主线(xiàn)行情的确(què)立(lì)，但(dàn)我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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