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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉德表示(shì)，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应该(gā青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么i)采取何种行动。

　　青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还(hái)表示(shì)，他认为美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的(de)机制(zhì)安排，参(cān)与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利(lì)率互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及(jí)结(jié)算(suàn)币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的(de)继续(xù)发(fā)酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多(duō)预(yù)期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三(sān)天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要(yào)力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价(jià)格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍处于(yú)历(lì)史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供(gōng)需(xū)双重推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库(kù)存压(yā)力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍(réng)然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量到(dào)港的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度南美(měi)大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地(dì)被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段(duàn)时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身(shēn)基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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