5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流(liú)入(r23岁属什么生肖ù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ET23岁属什么生肖F产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压(yā)和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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