尽管(guǎn)周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预期的(de)部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步(bù)来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机(jī)会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法片等(děng)领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等(děng)。

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